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1929年の恐慌は社会を深く揺るがし、歴史の流れを一変させた。戦後の混乱は終わり、インフレはようやく抑えられ、難題だった賠償問題はヤング案で解決し、国際連盟とブリアン=ケロッグ条約によって平和は確保されたと思われていた。ところが、数年のうちにそうした期待はすべて消え去る。保護貿易、通貨切り下げ、緊縮、さらには自給自足政策による恐慌への対応は、交易を縮小させるばかりだった。失業は急増し、民主主義国家は揺らぎ、権威主義が強まる。1931年には日本が満州に侵攻し、拡張主義の道を選んだ。1935年にはイタリアがエチオピア征服に乗り出す。ブリューニング首相は恐慌を利用して賠償義務を免れ、ドイツの再軍備を要求し始めた。それを避けようと、イギリスはフランスに圧力をかける。ヒトラーが政権を握った後でさえ、マクドナルド首相...